台積電於20日舉行法說會，董事長劉德音、總裁魏哲家等高層主管均參與。該公司第二季每股盈餘（EPS）為7.01元，毛利率達54.1％，營利率達42％，營收與市場預期相符，且毛利率優於先前財務預測上限。然而，魏哲家對下半年的經濟景氣提出警示，他表示確實感受到人工智能（AI）需求強勁，但對第三季度的營收貢獻仍不高，且無法抵銷消費性需求逆風。因此，他預估全年營收將年減一成。儘管面臨挑戰，台積電仍持續在技術領域保持領先地位，且長期來看，AI和其他產業的需求預計仍會持續成長。

• 2023年全年資本支出預估年減~10%

下修全年晶圓代工市場與公司營收的成長率，其中2023年全年美元營收預估將年減~10%，相較上次法說會年減中個位數下修。台積電今年資本支出預估在320～360億美元下緣區間，其中，先進製程占70～80％、特殊製程10～20％，其餘為先進封裝及光罩。

• 第三季展望保守 預估營收區間167億至175億美元

第三季將會持續受終端需求疲軟與客戶庫存調整影響，預估營收區間167億至175億美元，雖季增6.5至11.6％，但毛利率受3奈米量產影響，估介於51.5～53.5％，將較前季微幅下滑，且連四季出現衰退。不過台積電認為，儘管短期面臨挑戰，但長期毛利率53％目標仍可達成。

• HPC 營收在未來幾年將會成為重要的營收成長動能

魏哲家也提到台積電在2奈米之發展，2奈米維持2025年下半年至2026年量產規劃，應用同樣是手機與高效能運算（HPC），並持續居市場領先地位。3奈米則處產能爬坡階段，今年營收貢獻維持中個位數；魏哲家強調，台積電的營收持續變大，3奈米占比還不高，但絕對金額貢獻更值得注意。魏哲家補充，長期來看5G與HPC帶來的趨勢，將支撐公司成長動能，台積電領先的製程能力明顯受惠。

• 產能規劃

過往幾年資本支出增加很多，未來幾年資本支出增加幅度將會低於過往，使未來資本密集度下降。先進製程70~80%，特殊製程10~20%，剩下的是EBO與先進封裝。各廠區擴產進度如下：

1. 中國廠南京擴產配合當地客戶需求，並會遵守法規。
2. 高雄廠將持續建置，但會將28nm改成更先進的製程，預計將會持續投資台灣。
3. 日本廠16/22/28 將會在2024年底推出。
4. 歐洲德國廠將提供車用特殊製程，並由當地政府補助。
5. 美國亞利桑那廠目前遇到技術員工不足，會規畫從台灣引進技術人員訊電當地員工，預計N4將會在2025年推出。亞利桑那廠進度遞延有影響部分資本支出，但僅影響一小部分，部分資本支出會
6. 2024年CoWoS產能將擴張至目前的2倍，供需緊俏之情況愈期延續至2024年年底。

• AI帶來的晶片需求

AI趨勢更有利公司發展，對於先進製程需求公司持續提升，目前AI相關營收估計占公司合併營收6％，未來五年年複合成長率至少50%，營收占比將攀升至低雙位數水準。至於市場引頸期盼的AI伺服器，魏哲家表示，短期雖然CSP（雲端服務供應商） 客戶因AI需求排擠一般伺服器支出。不過長期而言，AI將逐步化成實際貢獻，CSP客戶的資本支出也會恢復到正常水準。相較之前礦機的熱潮，AI伺服器的終端應用是很扎實的，台積電研判AI不會像挖礦需求暴起暴落，而會是穩定需求，持續帶動整體市場成長。

表一、台積電毛利率、營益率表現

資料來源：公開資訊觀測站; 智璞產業趨勢研究所整理2023/07

智璞觀點：台積電在2023年第二季度的稅後淨利為1,817.2億元，雖符合市場需求，但二度下修年度營收成長率，從衰退1%~6%下修至衰退10%。除了AI外，其他都不好！晶片界，目前還是在整體景氣與去庫存議題徘徊，台積電庫存維持第一季法說的關點，庫存到第三季會回復平衡，但何時反彈還是要看總體經濟表現而定。台積電在晶圓代工領域佔有領先地位，因此在總體經濟開始變化時，台積電應該會先看到，因此對於台積電的長期營運表現仍持正向看法。