八月_產業評析｜保瑞併購策略系列(中)
保瑞併購融資策略:以打造併購獲利王，撬動台版CDMO戰略有機成長
剖析保瑞的併購融資策略發現如圖2，保瑞併購資金以透過聯貸、可轉換債CB、公司自由資金、以及換股策略等4面向，如採「借錢聯貸」或攜手私募基金投資模式; 發行可轉換債CB; 公司自由資金或保留盈餘，以及價值型換股等方式，籌得併購啟動資金，並以併購標的公司的未來可預期營收，進行逐年支付部分收購資金的償還。 圖2. 保瑞併購融資策略 資料來源:智璞產業趨勢研究所整理 以安成藥業併購為例，收購案60億台幣，保瑞透過聯貸，如與聯貸銀行團(中國信託)簽訂40億元台幣之5年期聯合授信合約(備註: 在財報反映出因併購需求動撥聯貸，使得借款餘額增加，增加相關財務費用(利息支出)、可轉換債CB、及公司自由資金，籌得併購總資金。其中先付六成資金(約36億元)給被收購公司經營者(股東)，另4成(約24億元)作為綁定被收購公司未來業績，透過未來3年安成的營收分潤來支付，創造併購標的帶來營收與獲利模式。在併購美國Upsher-Smith製藥公司也是以類似併購安成藥業籌資方案進行，其中強化財務管控的負債比、股本擴張、拆借還款、利息支出和公司淨值，以及被收購公司的穩定持續獲利就顯得更為重要，也造就保瑞取得併購獲利王的美譽，讓5年內營收成長大翻5倍，2023年營收達141.95億，並持續往營收挑戰200億大關邁進。 —欲索取更多資訊，請點聯繫我們 —
