December_Special Topics｜Trump 2.0's Impact on the Electric Vehicle Industry
The election of Donald Trump as President of the United States has led to policy predictions based on his obvious political coloration and his favorable or unfavorable tendencies in various fields. As the world's largest economy, the U.S. energy policy and industry planning will have a profound impact on the global electric vehicle (EV) industry. As an open supporter of fossil fuels, a skeptic of climate change, and an open opponent of EV subsidies, the president-to-be has publicly stated several times during his campaign that he would drastically reduce the Biden administration's "Inflation Reduction Act," which he called "detrimental to U.S. auto workers," and has promised to end the tax credits and infrastructure investments provided by the relevant bill. But on the other hand, he has a close relationship with Tesla founder Musk, who has been confirmed as the head of the government's efficiency department in the new administration. As an important direction for the future of the automotive industry, electric vehicles not only carry the global mission of reducing carbon emissions, but are also a competing strategy for major economies such as the United States, China and Europe. Against this backdrop, it is particularly important to re-examine the U.S. strategy in the global EV market and explore the possible impact of Trump's policies on the industry.
川普上任IRA法案部分取消將根本性的改變美國電動車格局
在川普競選期間，曾經多次提到等他上任後，將撤銷「降低通膨法案」(Inflation Reduction Act, IRA)。如今他真的當選了，明年一月後若IRA法案真的被取消，市場將迎來何種變化? 想了解這個問題，我們須先將故事拉回2022年。兩年多以前，在意識到中國電動車技術不但全面領先特斯拉以外的所有廠牌後，為避免美國市場被便宜的中國車大舉進軍，拜登政府在2022年Q3提出「降低通膨法案」，試圖利用$7500與$3500美元的新車跟二手電動車購買補助、稅收折抵等手段，在鼓勵電動車產業的同時防堵中國品牌。為達成此目的，該法案設定取得補助的條件為：
- 組裝地點：車輛必須在北美組裝。
- 電池零組件來源：自 2023 年起，電池零組件中至少 50% 必須在北美生產或組裝，該比例將逐年提高。
- 關鍵礦物來源：電池所用關鍵礦物中，至少 40% 必須來自美國或與美國簽署自由貿易協定的國家，該比例將逐年提高。
- 電動車價格上限：乘用車售價不得超過 55,000 美元；休旅車、貨車和卡車售價不得超過 80,000 美元。
至此之後，中國品牌被隔絕在市場之外，為這電動車銷售尚低於5%的市場留下一片淨土，而除了中國品牌的所有車廠無不努力滿足條件，讓自家車款具備足夠的價格競爭力。從2024年美國市場前10名的售價也不難看出，除了第9及第10名的豪華品牌外(圖一)，日本、韓國、美國、德國電動車皆在價格上限內。而電動車整體銷售佔比，也從特斯拉一家獨大的局面，在2024年Q2終於迎來了新的格局，特斯拉銷售佔比在美國首次低於50%，雖然對於該公司不算是好消息，但對於整個美國汽車銷售市場，甚至整體電動車產業都是走在健康化發展的正確道路上。
圖一 全美前十名電動車平均售價 2024/12
資料來源：智璞產業趨勢研究所整理 2024/12
在川普上任後若真取消IRA法案中的購買補助，以大環境來看電動車市場首先需要面對的是價格問題。根據Edmunds data資料顯示，2023年年底美國電動車平均價格落在約6萬美元左右，2024年來到5.5萬，而燃油車則落在4.4萬左右，當中至少有接近1萬美元左右的價差，過去兩年多在IRA法案的幫助下，電動車即便均價較高，受惠於7500美元購買補助，仍舊取得每年超過45%的銷售成長(2021~2023 YoY 83%, 64%, 46%)，而銷售滲透率則是由2021年的4.1%在2024年成長至9.6%，雖然今年前半年景氣較差導致未達年初預測的12%，但若拉長時間來看，仍舊保持很好的成長趨勢。在IRA法案取消後，將直接導致原本被彌平的價差再次出現，整個電動車市場將直接受到正面打擊，此外由於IRA法案對於車廠的電池芯、電池組裝、電池礦物各有不同優惠，依照一台電動車50~60kWh電量，車廠成本預計將提升約3000美元左右。將成本轉嫁於售價後，原先售價在4.8萬以上的電動車將不再具備競爭優勢，銷售成長推測將放緩，2025年是否仍維持在30%以上令人擔憂。
另外由於包含福斯、GM、Ford等歐美車廠，目前電動車是屬於賠錢銷售的狀況，因此未來補助取消、成長放緩的預測下，對於電動車投資推測將進一步縮減。而像Rivian與Lucid等新創車廠則會遭到更嚴重的打擊，由於新創車廠高度依賴聯邦稅收抵免吸引消費者青睞，一但相關補貼被撤銷勢必會讓售價因此往上提升，將進一步讓新創廠商承受更多壓力。過去兩年因資金由電動車轉往AI相關產業，造成前者相關新創產業的融資能力變差，現金流快速下降。據華爾街日報資料顯示，新創車廠及電池廠平均現金餘額已由2022年超過3億美元，到2024年低於1億美元(圖二)，法案撤銷後預計將有超過13家在2025年夏天之前燒光現金流。而推測新一波的商業併購將出現，傳統大型車廠將以資金優勢，大魚吃小魚似的開始併購這些現金流不足的新創電池廠跟車廠，藉此增加自身在電動車領域的技術能力，跟提供資金讓新創品牌的產能得以繼續完成生產。
圖二 美國電動車與電池新創公司平均現金流
資料來源：華爾街日報 2024/12
而反觀特斯拉，在過去便已建立起強大的品牌形象，旗下Model 3跟Model Y在歷經中國電池被取消購買補助後，改以6年零利率、三個月免費FSD跟超級充電體驗吸引消費者，成功扭轉在2024年七月銷售頹勢，讓第三季毛利與銷售雙雙回到近五季新高，提前打破IRA法案補助的緊箍咒。誠然IRA法案對其仍舊會有影響，但推測相較於其他品牌受到的影響，有望在其優惠政策跟品牌加持下得以脫穎而出，2025年在北美銷售佔比預計將重回50%大關。
另一方面，IRA法案當中的電池組裝地限制要求廠商在美生產，以及電池芯內所使用的礦物需50%以上，來自於與美國簽訂自由貿易協定的國家。此條件在過去兩年已經讓部分電池廠如LG ES、SK on、特斯拉(4680組裝廠)等，在美國建立生產基地，若取消該條款必定會讓廠商重新思考以成本為考量的策略布局，屆時可能導致供應鏈重新回流至中國，或是生產成本較低的國家。據Counterpoint 資料顯示，中國電池廠商在2024年上半年持續佔據領先位置達66%市佔率，其中電池龍頭寧德時代從2023年的35%，到2024已達38%(如圖三)；由於川普一向強調美國優先，因此推測絕不會在中國已掌握世界電池產能優勢下，因IRA法案撤銷讓電池產業貿然離開美國。推測未來我們很快會看到針對電池是否在美生產祭出高額關稅(30%以上)，藉此讓一眾電池廠商持續執行過去幾年前進美國的策略。
圖三 2024/2023上半年全球電動車電池市場佔比
資料來源：Counterpoint EV battery tracker
針對IRA法案中生產稅收抵免項目，由於美國車廠電動車相關產業生產基地在美國東南各州，如喬治亞州、田納西州、密西根州、印地安納州等已經帶來超過700億美元的投資，且為該區域帶來超過數千個就業崗位，例如福特便將電動車F-150 工廠設在密西根州，Stellantis則是在印第安納州，豐田在日本以外最大的電池廠亦是坐落在東南部。考慮到美國東南部是共和黨陣營票倉，若貿然取消稅收抵免項目將影響該地區就業，且與製造業回流美國的戰略相違背，因此推測生產稅收折抵項目將不會被撤銷。
川普上任前，電動車基礎建設正在積極尋求政府資金
除了IRA法案之外，拜登政府在2021年針對電動車基礎建設提出共75億美元補助計畫，預計在2030年建設50萬座充電樁，兩個計畫內容如下：
- 全國電動車基礎設施（NEVI）計劃：分配 50 億美元給各州，用於在高速公路沿線部署充電樁。
- 充電與燃料基礎設施（CFI）補助計劃：分配 25 億美元，用於更廣泛的基礎設施建設。
然而3年過去，雖然NEVI計畫已經批准超過24億美元，且預計將在2024年另外再批准約5.9億美元。但諷刺的是，目前該計畫在全美僅有31個充電站正式投入使用，雖然美國交通部(DoT)表示在2024年會有超過百個充電站啟用，2025另外會有超過數千個充電站上線，但過去幾年建設效率較差的事實，將為川普上台後對喊停此計畫帶來正當性。推測拜登政府將會在2025年1月20日之前批准剩餘資金的申請，屆時雖然新政府能夠喊停該計畫，但對於已在進行的建設將較難完全阻止。長期來看，由於川普對於電動車抱持懷疑態度，即便是NEVI與CFI計畫的補助金完全發放，未來我們也很難看到聯邦層級對於電動車基礎建設有更多的補助。因此充電樁的建設將更仰賴各州的計畫，州政府在電動車推廣的角色重要性將提升，可以設想的是未來四年電動車發展版圖，將會因此朝向碎片化與各州獨立發展。所幸在2023年時，充電槍接口的介面已被特斯拉北美充電標準（NACS, North American Charging Standard）統一，至少在充電樁的規格上尚能維持一致，但對於各州基礎建設數量的分化將擴大，進一步影響電動車普及，這是未來美國電動車產業不得不面對的問題。
總結
川普2025年上任後預計撤銷「降低通膨法案」(IRA)中的部分內容，此舉將是美國電動車產業帶來深遠影響關鍵，其中新車購買補助7500美元、相關產業稅收抵免及電動車生產稅收優惠等項目，在過去兩年推進美國電動車銷售成長維持在45%以上，並讓滲透率持續成長至接近10%。而更重要的是，透過IRA法案美國電動車市場已經成功阻止中國品牌進入，該法案要求車輛組裝和電池零組件來源高度本地化或盟友化，使得非中系品牌在美國市場慢慢站穩腳跟，也讓非特斯拉品牌的電動車有較好的成長空間，特斯拉亦在此政策下份額逐漸下降，在2024年Q2終於低於50%市佔率。然而，IRA 法案中購買補助的取消可能打破這些成績，最終導致電動車平均價格上升，進一步拉大與燃油車的價格差距，直接衝擊電動車的需求和銷售滲透率，導致市場成長放緩甚至萎縮。
另一方面，新創車企如 Rivian 和 Lucid，因高度依賴稅收補助吸引消費者，將面臨更大的生存壓力，新創企業在競爭中失去優勢，甚至引發現金流危機，市場併購活動預計增加，大型車企將整合資源，吸收新創企業的技術與產能。相反的，特斯拉因品牌優勢、技術領先以及靈活的市場策略，預計能夠在競爭中重新取回主導地位回到50%以上市占率。
針對 IRA 中的生產稅收抵免，由於直接影響共和黨票倉地區的就業與經濟發展，推測該項目可能不會被完全撤銷。此外，聯邦層級對電動車基礎設施的支持將減弱。拜登政府原定 2030 年建設 50 萬個充電樁的計劃進度緩慢，川普上台後可能限制相關資金。基礎設施建設將更依賴各州計劃，造成電動車基礎建設發展碎片化，進一步影響電動車的普及。
總體來看，川普的政策變化將拖慢美國電動車市場的增長步伐，改變產業格局，同時對全球電動車市場的競爭力和供應鏈穩定性產生深遠影響。
