March_Electric Vehicle｜Electric Vehicle Demand Recession Underground Vehicle Technology Development Core(Part1)
After about two and a half years of hot sales, the demand for electric vehicles will see a drastic correction at the end of 2023, and the electric vehicle-related industry, which was once sought after by the market, will gradually step out of the center of the stage due to a shift in focus to AI; looking at the entire electric vehicle field, Tesla, which is considered to be a representative of the innovative ability and profitable practice, is the protagonist of the correction wave. Since the start of the EV trend in 2019, Tesla has been on a roll, with both its stock price and valuation hitting record highs, and its outlook for the future has been highly favorable due to its oversupply of orders, accompanied by the entire automotive industry chanting that the future belongs to the era of EVs, and various car makers releasing messages that emphasize on electricity and lighten on gasoline under the impetus of the general environment.
特斯拉啟動價格戰帶領電動車加速進入紅海
然而好景不長，在2022年年底當特斯拉開出降價的第一槍後，這上升的市場便像是烈日朝陽走向黃昏一般，雖然熱浪尚存但氣溫卻緩緩下降；電動車市場馬上面對的是中國車廠以領先業界的成本優勢，快速將帶動車市場帶向紅海，在價格戰當中，特斯拉在一年內降價接近25%，其中銷售最佳車款Model Y，由均價6.8萬美元降至2024年時4.8萬美元，但即便是如此大幅度的降價，仍難敵中國一眾品牌以平價車款作為武器緊迫盯人，最終在2023年10月被比亞迪超越，失去電動車龍頭的寶座。禍不單行的是，在歷經一系列的降價搶市策略後，這家造車能力領先業界且少數在電動車領域能獲利的企業，也趕不上如水銀瀉地的降價節奏，毛利率在2023年底創下4年以來新低17.3%。於是我們便能看到，自2023年底至2024年的現在，其股價也有如坐溜滑梯似的向下修正。但若我們深究其内核，市場對於特斯拉在創新及科技的的期待，才是此波由失望到修正的真正主因。雖然2019年後特斯拉成功量產，幫助特斯拉從造夢者走向獲利實踐邁向高峰，但隨著電動車領域的成功，各界對於特斯拉的期待不再侷限於電動車銷售，根據HSBC所做的調查，特斯拉理想的營收占比為：電動車39%、儲能及能源相關業務16%、超級電腦DoJo 17%、自動駕駛(FSD) 14%、機器人業務12%、其他服務2%。但實際上結算至2023年，特斯拉仍舊以電動車為最主要的收入來源佔93%(如圖一)，對於其他領域則尚在發展階段，因此在該公司其他項目發展還未有所斬獲時，市場逐漸失去耐心轉而將其視為造車公司。
圖一 特斯拉營收占比
資料來源：HSBC、富途Moomoo；智璞產業趨勢研究所 2024/3
若以造車業務作為主體，則特斯拉的估值已超出傳統車廠數十倍，因此在估值調整與毛利率持續下挫的雙面夾殺下，便不難理解為何特斯拉會陷入當前處境。更有甚者，身為電動車成功典範的特斯拉，如今也都面臨著危機的陰霾下，市場對於電動車是否有望取代燃油車的質疑聲浪再度站上高峰。各車廠在這兩年苦於無法降低電動車的造車成本，因此波價格戰中受到更重的傷害，進而開始反思並出現轉向保守的趨勢。
美國通用汽車(GM)在與美國聯合汽車工會(UWA)達成結束罷工協議後不久，便開出第一槍，宣布將放棄原本設定於2024年達成年電動車年產量40萬台的目標，之後包含福特汽車(Ford)、Mecedes、BMW、Stellantis等傳統品牌大廠，陸續於2023年底至2024年提出將推遲電動車量產的時程(如圖二)。在大洋彼端，在過去幾年對電動車始終抱持著懷疑態度，甚至一度因此被迫下台的豐田汽車前執行長「豐田章男」，則像是先知一般的再度發表電動車滲透率30%就會達到頂點的觀點，彷彿意味著「EV Only」的策略將走向式微?
圖二 電動車量產推遲新聞
資料來源：各大新聞媒體；智璞產業趨勢研究所 2024/3
March_Electric Vehicle｜Automotive Technology Upgrades to Benefit Related Industries
March_Electric Vehicle Feature｜Electric Vehicle Demand Decline Underground Vehicle Technology Development Core(Part2)
