八月_產業評析｜保瑞併購策略系列(上)
保瑞精準選題佈局，以併購策略，擴大成長效益
保瑞藥業掌握國際藥品製造的核心能力，並擅長以併購策略快速取得關鍵技術和切入市場，從過去的收購發展軌跡如圖1，不難看出保瑞已開展三項技術領域定位和市場的佈局，分別為小分子化學藥物、大分子蛋白藥和保健食品，且保瑞藥業國際化腳步不歇，持續往全球前十大全球委託開發暨製造服務（Contract Development and Manufacturing Organization,CDMO）代工商佈局邁進。 圖1. 保瑞併購佈局成長之路 資料來源:智璞產業趨勢研究所整理 而其兩大成長主軸則分別為全球CDMO代工業務與全球銷售業務，CDMO代工業務的本質是依託品牌通路商銷售能力的前提下，做好製造品質和成本的有效管控從中賺取製造的利潤，致勝關鍵在於獲取更多大客戶和大訂單，而銷售業務則是以形成自主品牌掌控區域市場的通路銷售網點為主，致勝關鍵則在於鋪貨網點和銷售量業績，保瑞藥業兩手佈局取得進可攻(自主品牌)、退可守(委託製造)的局勢，並可避免陷入被動和低毛利的營運模式。從產業鏈的角度來看，併購策略首重產業鏈整合互補性，今年(2024)保瑞收購美國Upsher-Smith製藥公司、購買美國Emergent BioSolutions馬里蘭州無菌製劑廠，以及結盟泰福，策略因是著重在美國公司熟悉美國市場、且在專科藥(specialty drug)擁有強大的經銷網絡，以及通路客戶關係服務，透過保瑞原先組建有實力的製造大軍，也正需要美國用藥大國的多面向市場，而經營美國市場的定價模式和通路結構極其複雜，也正需要打開美國市場熟門熟路的墊腳石和美國供應鏈支持，從策略綜效來說，結合過去安成品牌藥既有美國通路資源，加上收購美國公司插旗美國市場在滲透通路的過程中，也容易接觸到委託代工製造的潛在客戶，但美國藥業市場畢竟是競爭激烈，在小分子化學藥物有以色列TEVA和印度SUN Pharma競爭，在大分子蛋白藥有歐洲Lonza、美國ThermoFisher和韓國Samsung Biologics藥廠競爭，在保健食品也有許多美國直銷公司競爭，因此新產品選題，以及能否擴大深度商業合作的客戶數量就將會是未來發展關鍵。 此外受惠美國新版生物安全法案(BIOSECURE Act)，防範美國生技醫藥研發的核心數據外流，限制與中國生技製藥公司往來，掀起CDMO去中化的搶單商機和趨勢，插旗美國供應鏈，有望搶得台美供應鏈信任合作關係。 —欲索取更多資訊，請點聯繫我們 —
