產業趨勢報告｜Intel與全球重點IC大廠2022年上半年表現與下半年展望 (中)

而在存貨金額上，Broadcom的存貨金額在會計年度2022年第三季度來到了18.38億美元，該金額也是目前Broadcom近年來的新高紀錄。不過，就Broadcom官方所述，會計年度2022年第四季（計算截止日預計為10月底）展望半導體部門仍然有相當強勁的成長，有線網路事業群預計年成長30%，伺服器儲存事業群預計也有45%的年成長表現，寬頻事業群與無線網路事業群則分別有20%與10%的表現。所以顯然Broadcom並未受到這波消費性市場景氣衰退所影響。也因此，Broadcom的存貨金額是否有機會再進一步往上提升，應是接下來可留意之處。

圖二. Broadcom存貨金額變化

單位：百萬美元

Source：Broadcom

Marvell在第二季繳出近15億美元的成績單，年成長率達50.2%。主要原因在於旗下各部門營收皆有成長表現，其中資料中心營收扮演整體營收的主力，比重約莫在40%左右，成長表現也相當出色。但消費性電子的成長說是微乎其微，沒有太大的變化，顯然Marvell的消費性電子部門的確也受到通膨與俄烏戰爭等議題的影響。存貨金額方面，同樣也來到歷史新高，會計年度2023年第二季達9.13億美元，相較去年同期成長98.7%。

圖三. Marvell營收變化

單位：百萬美元

Source：Marvell

 

圖四. Marvell存貨金額變化

單位：百萬美元

Source：Marvell

 

NVIDIA與AMD

NVIDIA與AMD在第二季同樣也有營收成長表現，不過由於NVIDIA由於受到挖礦市場的變化起伏的影響，近期需求大幅降低，使得遊戲顯卡的價格暴跌，終端市場的庫存不斷攀升，使得NVIDIA在第二季的遊戲顯卡營收相較於去年同期，衰退了13.3%，所幸資料中心的營收相當出色，繳出37.87億美元的好成績，年成長達67.6%。在扣除OEM/IP營收後，NVIDIA整體營收為70.86億美元，年成長為21.3%。

圖五. NVIDIA營收變化

單位：百萬美元

Source：NVIDIA

在此之前，NVIDIA在2019年年初也面臨過挖礦市場一夕崩跌的情況，使得NVIDIA的庫存過高，花了約三季左右的時間，才讓整體營收恢復成長，但在當時，由於資料中心營收仍無法與遊戲顯卡營收比肩，所以當時整體營收表現才出現了衰退。而現階段，由於資料中心的營收已可與遊戲顯卡幾乎不相上下的情況下，加上NVIDIA近年來不斷強化與雲端服務與電信設備業者的合作，資料中心部門已然可視為重要的成長引擎之一。

 

不過，儘管NVIDIA雖然仍可以維持整體營收成長，但在存貨金額方面，的確也來到了歷史新高，以會計年度2023年第二季（計算截止日為2022/07/31）計算，達到38.89億美元，對比去年同期成長84.0%，但若再觀察會計年度2023年第一季，其金額31.63億美元，年成長率更高達174.3%，依據NVIDIA對於會計年度第三季的展望來看，整體營收預估會落在59億美元左右，由此來看，營收衰退表現已是不可避免的趨勢，屆時NVIDIA預計在第三至第四季度就進入客戶的庫存調整階段。

圖六. NVIDIA的存貨金額變化

單位：百萬美元

Source：NVIDIA

 

而AMD在2022年第二季的營收同樣繳出極為亮眼的成績單，一方面該公司不斷蠶食Intel市佔率，二者，AMD在今年年初完成對Xilinx的收購，因此Xilinx對於AMD能帶來相當實質的營收貢獻。AMD的第二季營為66.5億美元，年成長為72.7%，為全球一線IC設計業者成長率中居冠的業者。與此同時，AMD在進入第二季後，正式調整部門收營收類別，將近期所收購的Xilinx與Pensando拆分至不同部門，目前共分為資料中心、終端、遊戲與嵌入式應用，其中Gaming包含獨立顯卡與半客製化系統單晶片（SoC）等。目前這四類應用的營收皆有成長表現，其中成長表現最為優異的，莫過於資料中心，對比去年同期成長82.8%，而嵌入式應用由於AMD過去較少在該領域著墨，在收購Xilinx完成之後，其營收大多列於此項，所以第二季的成長率則高達2227%，但佔整體營收比重最低，僅有19.2%。

圖七. AMD營收變化

單位：百萬美元

Source：AMD

 

至於AMD的存貨金額當然也有明顯的增加，第二季的存貨金額來到26.48億美元，相較於去年同期成長50%，但AMD對於第三季財測乃至於全年度展望，皆抱持相當樂觀的看法，預計第三季營收將可來到67億美元，年成長預計約55%，全年度預計將可達到263億美元，年成長達60%。換言之，AMD在下半年應會持續分食Intel市佔，再加上收購Xilinx仍有半年多左右的蜜月期，2023年自然可以繳出相當出色的成績單。也就是說，AMD的存貨水位應會持續上升，到了年底才有機會進一步與客戶協同，進入庫存調整的階段。

圖八. AMD存貨金額變化

單位：百萬美元

Source：AMD

台系業者：聯詠與瑞昱

台系業者方面，除了聯發科早已是國內IC設計龍頭外，分居二、三名主要是由聯詠與瑞昱所掌握。眾所皆知，聯詠是全球一線的面板驅動IC市場的領頭羊，加上在智慧電視領域也有相當完整的解決方案，在2021年全球仍是晶圓產能嚴重供不應求下，迫使IC價格不斷攀升，所以也使得聯詠的成長表現在眾家業者中可謂相當出色，2021年全年度營收成長率為69.3%。但隨著進入2022年第二季之後，景氣開始出現反轉，消費性電子買氣普遍不佳的情況下，提供消費性電子的IC設計業者已經提前在第二季面臨庫存調整的營運逆風，聯詠的第二季營收為314.61億新台幣，年衰退為7.8%。

圖九. 聯詠營收表現

單位：百萬新台幣

Source：聯詠

 

反觀瑞昱，則是採取持盈保態的步調，2021年的成長表現雖然不若聯詠來得亮眼，隨著時序進入2022年後，由於瑞昱的營收主力有部分來自網通產品，這部份在2021年未能獲得充分的產能支援，在2022年的產能鬆動的情況下，網通產品應能獲得較好的支援，但仍需留意的是，瑞昱旗下許多的產品線與消費性電子有相當密切的連動關係。截至目前為止，瑞昱的第二季營收為304.99億新台幣，年成長為18%。

圖十. 瑞昱營收表現

單位：百萬新台幣

Source：瑞昱

不過依照瑞昱官方說明來看，儘管PC與消費性電子需求疲弱，但網通需求在產能較大的挹注後，反而能進一步帶動出貨表現，預估下半年的表現將於上半年。

 

至於兩間公司的存貨金額若相比來看，也能看出頗為玩味之處，事實上，瑞昱的存貨金額在2020年就已經超過聯詠，直到2022年第二季仍保持這樣的態勢，但對比兩間公司的營收表現，則是顛倒過來。而誠如前述，由於瑞昱下半年展望優於上半年，因此能夠預測瑞昱的存貨金額應會進一步提升，但應不至於進入庫存修正的狀態。

圖十一. 聯詠與瑞昱的存貨金額變化

單位：百萬新台幣

Source：聯詠、瑞昱

 

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