台積電 2025第四季法說與評論

台積電昨（15 日）召開2025第四季法說會，預計今年也是強勁成長的一年。而今年資本支出破表，預計將達520億至560億美元，估未來三年資本支出也都將維持高檔，董事長魏哲家指出，正加快對美國亞利桑那廠產能擴張，二廠於2027年下半年進入量產等。

台積電第四季財報重點整理

• 單季營收約新台幣1兆9億元，QoQ +5.7%，YoY +20.5%
• 毛利率3%，QoQ +2.8，YoY +3.3
• 營業利益率0%，QoQ +3.4，YoY +5.0
• 稅後純益約新台幣4億元，QoQ +11.8%，YoY +35.0%
• EPS(每股盈餘) : 新台幣50元，QoQ +11.8%，YoY +35.0%

台積電2025年全年表現持續優於晶圓代工產業。以美元計算，營收增長35.9%，達到1220億美元；以新台幣計算，營收增長31.6%，達到3.8兆元。全年毛利率增加3.8個百分點至59.9%，全年每股盈餘（EPS）增長46.4%，達 66.25元。

2025第四季製程營收占比

3 奈米製程出貨佔整體銷售金額的28%、5 奈米則佔35%、7 奈米製程出貨則佔14%，先進製程（7奈米以上）占比達到77%。

台積電2025第四季營收占比

資料來源 : 台積電

2026年資本支出估計介於520億至560億美元之間

對台積電針對今年第一季展望展現出對2026年開局的強勁信心，預估今年第一季合併營收介於346億美元至358億美元之間。若以1美元兌換新台幣31.6元，毛利率預計介於63%至65%之間；營業利益率預計介於54%至56%之間。資本支出方面，2025年支出為409億美元，高於上年的298億美元，預期2026年資本預算將介於520億至560億美元之間，以持續投資支持客戶成長。

2026強勁增長 估全年美元營收增3成

魏哲家表示，進入2026年，市場存在不確定性與風險，包括關稅政策的潛在影響，以及零組件成本上升，特別是在消費相關及對價格敏感的終端市場領域。因此，台積電在業務規劃上保持審慎，同時專注於業務基本面，以進一步強化我們的競爭地位。

台積電預估今年晶圓代工（Foundry 產業 ）在強勁AI需求的支撐下，將實現14%的年增長，憑藉在領先製程、特殊製程及先進封裝技術的強大需求支撐，有信心持續領先產業成長，魏哲家預估，2026年對台積電積電來說是另一個強勁增長的年份，預測全年美元營收增長將接近30%。

兩奈米先進製程技術

2奈米製程已經在2025年下半年，於新竹及高雄同步進入量產，目前的良率表現都很不錯，而2026年將加速放量。魏哲家表示，N2、N2P與A16及其衍生版本，將讓2奈米家族成為另一個規模大、生命週期長的製程世代。而N2P將在效能和功耗上進一步優化，且於2026下半年開始量產。同樣將在2026下半年量產的還有針對高效能運算需求所推出的A16背面供電技術，適用於訊號路徑較複雜、供電密集的HPC產品。

海外擴產進度

美國亞利桑那州的產能擴充，第一座已在2024下半年量產。第二座晶圓廠預計於2026年設備移入，且量產時程將提前至2027年下半年。第三座晶圓廠已經開始動工、第四座晶圓廠與首座先進封裝廠正在申請相關的許可，且已完成鄰近的土地購置，以因應長期的AI需求。

日本的方面，熊本第一座晶圓廠已經於2024年底量產，良率表現良好，第二座晶圓廠已經啟動建設，實際的製程與量產節奏將依客戶需求與市場的狀況所調整。

歐洲跟德國德勒斯登的特殊製程廠將依計劃推進，且聚焦車用及工業應用。

不過台灣仍是先進製程的重要投資基地，新竹跟高雄的2奈米產能將分期擴建進行。

智璞觀點 :

展望 2026 年，台積電營收結構將開始實質納入 2 奈米的貢獻。惟在新製程放量初期，良率仍處於爬升階段，加上新世代設備折舊與成本結構偏高，短期對毛利率形成一定壓力，屬於先進製程世代交替時的典型現象。

本次法說最重要的是2026 年資本支出指引高達誇張的 520～560 億美元，創歷史新高，未來三年可能都會以這樣的資本支出持續擴張。其中約 70～80% 明確投入先進製程。相較之下，先進封裝雖仍為重要投資方向，但其資本配置的相對比重並未同步放大，反而在整體 CAPEX 結構中呈現被稀釋的現象。這顯示本輪擴產的核心重心仍在於製程產能本身，而非封裝能力的全面內製化。

另一項值得關注的市場變化，是台積電對成熟製程的資源配置正出現結構性調整。公司已明確提及部分 8 吋與 12 吋產能進行優化，並轉用以支援高價值製程與先進封裝需求。這樣的調整不僅是短期景氣循環的回應，更反映出長期策略方向的轉變。未來不排除持續減少成熟製程(不到28奈米)占比，甚至完全切掉。

整體而言，本次法說所釋出的訊號十分清晰：董事長已強調AI需求的真實性，台積電也已將 AI 與高效能運算視為結構性長期需求，並據此重新調整資本配置、產能結構與技術路線。