台積電 2025第三季法說與評論

台積電今（16 日）召開2025第三季法說會，並公布第四季展望。2025年第四季營收預估將介於322-334億美元之間。今年全年營收若以美元計算，年增幅可望達「30%中段」。

台積電第三季財報重點整理

• 單季營收約新台幣2億元，QoQ +6.0%，YoY +30.3%
• 毛利率5%，QoQ +0.9，YoY +1.7
• 營業利益率6%，QoQ +1.0，YoY +3.1
• 稅後純益約新台幣0億元，QoQ +13.6%，YoY +39.1%
• EPS(每股盈餘) : 新台幣44元，QoQ +3.6%，YoY +39.0%

台積電3Q25每股盈餘17.44元，優於市場預期的16。若以美元計算，第三季營收為331億元，略高於公司先前指引，主因先進製程需求強勁。

2025第三季製程營收占比

3 奈米製程出貨佔整體銷售金額的23%、5 奈米則佔37%、7 奈米製程出貨則佔14%，先進製程（7奈米以上）占比達到74%。

台積電2025第三季營收占比

資料來源 : 台積電

第三季營收及獲利

因第三季新台幣兌美元之平均匯率回貶，台積電合併營收約新台幣9899.2億元，年增30.3%、季增6%。稅後純益約新台幣4523億元，年增39.1%，季增13.6%。每股盈餘為新台幣17.44元，年增39%。若以美元計算，第三季營收為331億，年增40.8%、季增10.1%，已超越財測高標。另外，第三季毛利率為59.5%，此為近11季新高，也是歷史上的第3高，僅次於2022年的第四季和第三季。

2025第四季展望

台積電預估季營收約介於322億~334億美元之間，若以中間值328億美元計算，大概季減1%，與去年同期相比，約年增22%。黃仁昭表示，第四季毛利率展望將增加50個基點至中位數60%，主要原因為較有利的外匯匯率，然而此影響將有部分持續被來自海外晶圓廠的利潤稀釋所抵消。

上修全年營收

AI需求持續強勁，台積電上修全年美元營收年增34%-36%，接近中段30位數百分比，此為今年第二度上修。且另外宣布2025年資本支出將從原來380億~420億美元，提升到400至420億美元，而其中約70%將用在先進製程技術，約10~20%將用於特殊製程技術，另外約有10~20%將用於先進封裝、測試、光罩製作等等。

海外擴產與展望

會中台積電指出，持續加速在美國亞利桑那州的產能擴充，為因應客戶需求，目前美廠正加速升級至2奈米及更先進製程技術。另外，台積指出即將在現有廠區附近取得第二塊大面積土地，在亞利桑那州擴展晶圓廠聚落，以支持先進製程客戶對智慧型手機、AI和HPC相關應用的需求。

而台積電強調，公司在政府支持下於新竹和高雄科學園區籌備2奈米晶圓廠。未來數年，將繼續在台灣投資先進製程及先進封裝設施。

智璞觀點 :

台積電本季毛利率59.5%、淨利率50.6%雙雙超過財測高標，EPS 17.44元，可謂是名副其實的印鈔機。其中毛利率上升主要來自無人能出其右的先進製程，其7奈米以下(含)營收占比74%，雖與第二季度相當，顯然在定價策略上有所調整。其中連續三個季度的五奈米營收占比超過最先進的量產節點三奈比，也代表著台積電以為主要營收支柱從蘋果的智慧型手機，典範移轉到AI 伺服器晶片上。HPC 營收占比57%，已遠遠超過智慧型手機30%，代表著未來只要基礎建設持續，台積電的營收就不會低。我們預期AI 基建設至少到2026年，都還是會持續成長，因此明年營收能有機會成長超過30%，來到$150 bn USD。

台積電董事長魏哲家也在會中表示，AI應用需求維持強勁，與AI相關的前後段產能仍非常吃緊，仍非常努力的在讓供需差距縮小，原本預期AI營收的年複合成長率約44%到46%，目前看來將比之前預期更樂觀。另外同時也上修了其資本支出至420億美金(+5%)，70%用於先進製程、10~20%用於先進封裝、10~20%用於特殊製程，再次驗證AI在明、後年需求。

台積電客戶佔比當中，北美客戶佔約69%，遠遠高過於日本的21%。代表未來從美國來的壓力恐無法不從。去年將晶圓製造、封裝、測試、光罩與其他製造定義為「晶圓製造2.0」，目前已經在台灣積極擴張先進封裝的產能，今年初也宣布將在亞利桑那興建2座封裝廠。魏哲家在會議中表示，已於美國當地與Amkor合作建造封裝廠，且已開始提前動工。目前台積電先進封裝佔營收比重已接近10%，已有一定比例。