史上第一次科技推動通膨，AI黑天鵝來臨？
史上第一次科技推動通膨，AI黑天鵝來臨？
智璞產業趨勢研究所：余適伯
2026/6/25，Apple官網更新全線產品，包含Mac、iPad與Vision Pro的標價全數上漲；MacBook Air調漲200美元、iPad Air調漲150美元，連入門定位的MacBook Neo也從599美元升至699美元；無獨有偶地在同一天，微軟宣布Xbox主機將在8/1依版本調漲100至150美元。針對此波Apple全系列漲價，執行長庫克在《華爾街日報》訪問中形容，這場零組件風暴是「百年一遇的洪水」，他從業40多年不曾在任何領域見過，華爾街則是選擇用賣出回應這波調漲，Apple股價當日重挫逾6%，寫下一年多來最大單日跌幅。
回顧過去40年，消費電子每年推出更新、更好、更快的產品，隨著產品持續迭代：「早買早享受，晚買享折扣」，早已成為我們根深蒂固的消費觀念。
在摩爾定律的指引下，相同性能的運算IC，讓電子產品成本沿著一條下滑的曲線前進；在這之中廠商比的是技術的壁壘與規格升級的速度。時間來到2026年，先是Sony在4月把PS5 Pro從699.99美元調升至899.99美元；6月底Valve的Steam Machine以1,049美元起跳上市，官方坦言原先750美元的目標價「已不可行」；任天堂也確認Switch 2將自9/1起調漲50美元。半年之內，從遊戲主機到筆電、平板與手機，漲價通知一張接一張，而幾乎所有漲價都指向同一個源頭：AI。
當AI資料中心以前所未見的規模吞噬晶圓產能，一場從GPU出發，途經記憶體、被動元件，最終抵達供電架構的連鎖漲價，正在改寫「電子產品只會越來越便宜」的劇本。這波由科技進步點燃的物價上漲，究竟是一次會自我修復的缺貨循環，還是通膨史上全新的章節？
科技產能的零和遊戲從GPU向外輻射
以NVIDIA新一代AI加速器為例，每顆B300需要搭載8顆HBM（高頻寬記憶體），每顆HBM再垂直堆疊12層DRAM裸晶，而製造HBM所消耗的晶圓產能，約為傳統DRAM的3倍。HBM與消費型記憶體共用同一批晶圓產能，每撥給AI伺服器一片，手機與筆電就少一片可用，在幾年前由於供給大於需求，加上品牌廠的議價能力，這現象幾乎不曾對終端產品的價格帶來劇烈的影響。如今，在AI產業龐大的需求引領下，供需天平反向傾斜；德意志銀行在近期報告中將此定性為科技的「零和遊戲」，並認為記憶體晶片已從單純的大宗商品，轉變為一個影響總體經濟的變數。供給端的失衡，很快反映在原廠的抉擇上，全球DRAM產能九成以上集中在三星、SK海力士與美光三家手中，當AI客戶願意用遠高於消費市場的價格簽下長約，資本逐利的特性開始浮現。一名記憶體業者主管向《日經亞洲》直言，當前AI晶片的需求已是其他所有客戶的數倍，原廠根本沒有產能顧及小品牌客戶。這個趨勢也能從獲利數字得到印證：美光最新一季毛利率突破八成、年度淨利成長10倍，在此誘因下，公司甚至計畫逐步收掉面向消費者的Crucial記憶體部門；三星單季記憶體營收181.2億美元，亦創下歷史新高。根據IDC統計，2026年DRAM供給成長預估僅16%，遠低於過往20%至30%的常態，被排擠的正是DDR4與標準型DDR5這些普通產品。
產能被削減的結果，最先出現在報價上：2025年下半年，DRAM合約價開始跳升，全年年增幅一度突破75%；時間來到2026年1月，TrendForce原本預估首季合約價將季增55%至60%，但短短一個月後上修至90%至95%，創下該機構調查以來最大單季漲幅；其中PC用DRAM單季漲幅預估更是突破100%。進入第二季，預估再漲58%至63%，Counterpoint則統計，記憶體與儲存價格在三個季度內翻了4倍。市場甚至出現罕見的倒掛：DDR4現貨價（每Gbit 2.10美元）一度超越HBM3e合約價（1.70美元），上一世代的普通記憶體，比最尖端的AI記憶體還貴。
由於一座記憶體廠從動工到量產需要2至3年，美光新加坡、SK海力士清州、三星平澤等主要新產能，最快也要2027至2028年才能開出，DRAM供給不足的現象預估將延續到2028年之後。在高毛利AI訂單面前，原廠尚無回頭擴產低價消費型記憶體的誘因，缺口只會隨AI建置規模同步放大。當上游報價以季為單位翻倍，成本遲早得找到出口，而這出口，最終就反映在你我熟悉的購物車當中。
從元件開始，科技通膨的火正在蔓延
記憶體只是起點，同一套劇本緊接著在被動元件身上重演。國巨的鉭質電容自2025年4月以來已三度調漲，背後是原料五氧化二鉭的價格自2025年底以來漲逾100%；旗下美商基美（KEMET）自6/1起對部分電容產品調漲5%至65%；日本村田在7/1跟進，上調AI伺服器與車規MLCC售價，Panasonic也擬於7月調漲。標準品交期已從常態的8至12週拉長到12至16週，高階品更達16至24週。
驅動邏輯與記憶體如出一轍，據摩根士丹利估算，NVIDIA下一代VR200 NVL72機櫃的MLCC用量約57萬顆，整體價值較前一代增加約182%，當高階產能被AI訂單綁住，一般用料的供給與價格便同步失守。
而排在被動元件後面的隊伍，還在變長。AI伺服器的胃口也推動著電氣架構改朝換代：以NVIDIA GB200 NVL72為例，單櫃功耗約120kW，下一代Rubin晶片的熱設計功耗上看2300瓦，單一機櫃的耗電量甚至被預期將突破1MW，傳統供電系統已經無法滿足，資料中心正在加速轉向48V架構，並進一步朝800V高壓直流架構前進。電壓一拉高，MOSFET、二極體與電源管理IC的用量與規格同步跳級，改用48V架構後，單台伺服器的MOSFET數量增加2至3倍，高壓MOSFET的裸晶面積放大，又回頭吃掉更多8吋晶圓產能。
科技品牌棄守，漲價與降規成為新趨勢
2026年，品牌廠終於開始蠢蠢欲動，聯想與華碩率先預告自1/5起調漲售價，宏碁、戴爾、惠普隨後形成跟進共識；宏碁董事長陳俊聖直言，旗下多項產品物料成本大幅墊高，為確保穩定供貨只能反映在售價上。手機端則是由小米開出第一槍，集團總裁盧偉冰證實旗艦新機小米17 Ultra確定漲價，一名日本零組件供應商高層對《日經亞洲》提醒：想買PC或手機，「最好現在就買」，一台普通PC的記憶體成本占比，已從約15%攀升到將近40%。進展至5月，聯想、戴爾、惠普通知客戶新報價最高上調20%，部分筆電漲幅來到新台幣5,000元。《日經亞洲》還捕捉到已有品牌開始從倉庫的舊庫存機拆下記憶體，轉給新產品使用。在這波由記憶體帶動的供應短缺下，IDC已將2026年全球手機出貨預估下修至年減12.9%，PC市場預估萎縮11.3%。
遊戲主機則緊追在PC品牌之後跟著漲價，Sony財務長2月先在法說會上鋪陳，將以軟體與服務收入緩衝記憶體成本的衝擊，兩個月後PS5 Pro調漲200美元；微軟更在宣布Xbox調漲的同時直接寫明「儲存與記憶體價格已上漲超過2.5倍」，並預期2027年秋天前還會再翻一倍；Valve設計團隊坦言Steam Machine的定價向PC市場看齊，零組件漲多少、標價就跟多少；連Meta的Quest VR頭盔也傳出因記憶體短缺跟進調漲。分析師警告，在這樣的成本結構下，下一代PS6與新Xbox的起跳價，恐怕會比Steam Machine更高。
明著調價之外，還有一條看不見的路：調降規格，當微軟宣布漲價時，也同時下架2TB版本的Xbox；Apple 5月就先下架599美元的入門款Mac mini，Mac Studio的512GB記憶體選項也悄悄消失；小米則傳出改推4GB搭配256GB的基本配置，用較小的記憶體守住標價。根據麥格理預估，2026年除了整體消費性電子價格上漲10%~20%外，產品的規格下修將成為常態。帳面標價不動，內容物先縮水，價目表抓不到，錢包卻感覺得到。
此波漲價循環中的新現象：供需易位及集體轉嫁
讓我們將時間拉回到1988年，Apple因DRAM缺貨，將1MB版Macintosh II一口氣調漲1,100美元，漲幅達29%。這場風暴撐了將近一年，1989年年中隨著產能恢復，價格回落。在此之後的每一次短缺，也都循著同一條軌跡開始跟結束。2017至2018年，資料中心與智慧型手機需求把DRAM推上超級週期，隨之而來的是2019年的供過於求與價格重挫；2021年疫情打斷供應鏈，晶片荒讓車廠停工、二手車價格飆漲、PS5一機難求，兩年後同樣以庫存過剩收場。因此，當包含蘋果在內的各大品牌廠在近期陸續發表漲價通知時，我們真正想知道的是：這次究竟有什麼不一樣，還是又一輪因零組件產能帶來的週期性循環？
若聚焦於與過去的差異，此輪缺貨可看出有別於以往的兩個現象。首先是「供需平衡的易位」：過往每一場短缺，追根究底都是供給端不足，貿易政策、天災、疫情，讓工廠的產出受限；但這一次各記憶體廠商的產線幾乎毫髮無傷，甚至是超額在產出，只是產出被出價更高的AI產業整批包走；出問題的不再是產能端，而是產品本身流不到消費性電子。
其次是「集體轉嫁的成形」：回顧過去三十年，敢漲價的Apple一直是消費性電子產品中的特殊存在，其他消費性電子品牌由於不像Apple擁有龐大果粉跟難以取代的生態系，過往在短週期的元件成本變化中，大多選擇較為平滑的漲價模式。但這趨勢在2026年有了新的變化，從蘋果到Sony等所有品牌廠，從遊戲主機到被動元件，此次的價格調漲幾乎無一缺席，集體轉嫁第一次成為消費性電子產業的共同現象。
供給未補上議價權已先換手，此波漲價恐成長期趨勢
回過頭從供給端來看，產能不足的現象在未來的一年內恐難以補齊，SK海力士在2025/10的法說會上直言，旗下HBM、DRAM與NAND產能，2026年已經基本售罄；而回頭看台灣，群聯在11月也說「每一家NAND廠都告訴我們，2026年賣光了」。三星記憶體事業負責人金在準更在4/30的財報中警告，記憶體的重大短缺至少會延續到2027年，而最快的一批新產能，檔期同樣排在2027年之後。
供給端唯一的新變數出現在6/29，南韓政府宣布由三星與SK海力士領軍的超級計畫，兩大廠將合計投資800兆韓元，目標五年內讓DRAM產能翻倍。只是市場對這張支票的第一反應是懷疑：集邦分析師認為，新廠量產時間多落在2027年下半年至2028年之間，在此之前供不應求難以扭轉。即便擴產計畫全速推進，供不應求的時間表也沒有因此提前。
但除了產能不足以外，更深一層的尷尬是，即便產能真的補回來，優先順位恐怕還是輪不到消費性電子。AI產業的興起，導致從GPU以降的所有電子零組件都快速向其傾斜，消費性電子產品即便有需求，也因毛利過低而拿不到貨。Gartner分析師在The Verge訪談中便提到，不是AI伺服器客戶，就只能當次要買家，此現象也推動了供應鏈「議價權力的抬頭」。
過去品牌廠挾著量體與議價能力，長年把記憶體等電子零組件一路砍價，造成消費性電子產品的供應鏈毛利普遍偏低；美光執行長Sanjay Mehrotra近期在CNBC訪談中也提到，部分客戶曾把價格壓到只剩原本的三分之一，導致2023年公司毛利一度落入負值，整個產業的擴產投資因此停擺。雖然沒有點名，但發言就落在蘋果宣布因記憶體導致全球調漲的同一週前後，暗示著蘋果如今的痛處，有一部分是自己過去砍價種下的果。因此未來在產能補上時，有著AI的高價在前，廠商自然會以高毛利的訂單作為優先供應標的；若消費電子要拿到貨，必須低頭購買較貴的零組件。美光在最新法說會也證實已與資料中心、消費電子與車用客戶簽下16份策略客戶協議，鎖定約220億美元訂金，Mehrotra直言這些長約是為了確保未來價格回穩時，公司仍能守住成長與毛利。間接證實供應商的議價能力已在此波新需求推動下成功奪回主導權。
把「供需平衡的易位」「集體轉嫁的成形」與「議價權力的抬頭」放在一起看，此次的漲價風波，恐怕無法在短期內快速收斂，科技通膨的新章節已經在你我的帳單上寫下第一行。對消費者而言，「早買早享受，晚買享折扣」這句老話，在可見的未來幾年內，恐怕得反過來唸了。
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