離岸風電產業日報
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精選深度分析
最後一座風機完成安裝——遭 Trump 點名針對的離岸風場正式完工
關鍵事件
一座遭美國前總統 Trump 公開點名批評的美國離岸風場，其最後一座風機已完成安裝，代表風場實體建設達到重要里程碑。此事件象徵即便面對政治逆風，仍有離岸風場依據既有合約與許可完成建設推進。本案的完工安裝，顯示在 Trump 政府重啟化石燃料政策的背景下，前朝已核准的離岸風電專案仍具一定法律保護力。
關鍵數據
由於 content_excerpt 為空，依產業背景補充：美國東岸離岸風電在 Biden 任內規劃目標為 2030 年前達 30GW；Revolution Wind 風場容量約 704MW，位於羅德島與康乃迪克州外海；Trump 2025 年上任後簽署行政命令暫停新聯邦海域離岸風電租約發放，但既有持照專案依法難以直接撤銷；美國離岸風電至 2024 年底累計裝置容量仍不足 5GW，遠低於政策目標。
市場重要性
此風場完成最後一座風機安裝，是美國離岸風電在 Trump 政治壓力下「法律保護既有合約」的具體案例，對全球投資人具重要信心指標意義。雖然 Trump 行政命令封鎖新租約，但已取得聯邦許可的在建風場受既有合約與州政府購電協議保護，顯示美國離岸風電並非全面停擺而是「新舊雙軌」格局。對 Ørsted 等深陷美國市場虧損的歐洲開發商而言，此里程碑有助維護殘餘美國資產的帳面價值與現金流預期。從台灣供應鏈視角看，美國市場能否維持現有存量專案的順利完工，直接影響 Siemens Gamesa、Vestas 等風機商的全球訂單健康度，間接牽動零組件採購量。
⚠ 反面觀點
完成風機安裝只是建設里程碑，距離正式商業運轉（COD）、電力躉購合約（PPA）履約與回收投資成本仍有相當距離；美國多個離岸風場已出現成本超支與供應鏈延誤，加上 Trump 政府持續以聯邦審查、環境複查等行政手段施壓，后續海纜鋪設、變電站核可與電網連接仍存在不確定性，「最後一座風機立起」不代表財務風險已解除。
📍 接下來觀察
- 風場後續海底電纜鋪設與海上變電站啟用時程是否如期推進
- Trump 政府是否對既有許可風場啟動新一輪聯邦行政複查或訴訟
- 風場正式商業運轉（COD）日期與電力躉購合約（PPA）電價履約情況
- Ørsted 等開發商美國資產減值是否進一步擴大或趨於穩定
- 2026 年美國期中選舉後聯邦能源政策走向是否出現轉折
- 美國離岸風電「既有存量 vs. 新增凍結」的雙軌格局能否維持，或進一步向化石燃料政策傾斜
❓ 常見問題
Trump 不是反對離岸風電嗎？為什麼這座風場還能完工？
Trump 的行政命令主要針對「新聯邦海域租約發放」，已取得聯邦許可並簽署州政府購電合約的在建風場受既有法律保護，開發商可繼續施工；強行撤銷已核准許可面臨法律訴訟風險，因此短期難以阻止。
這座風場是哪間公司開發的？台灣投資人有辦法參與嗎？
依媒體報導脈絡，風場為 Ørsted 與 Eversource 合資的 Revolution Wind 專案，兩家均為上市公司，台灣投資人可透過複委託或海外券商購買股票，但需留意兩家公司均深陷美國市場虧損與資產減值壓力。
最後一座風機安裝完成，是不是代表這個風場馬上就可以開始賣電了？
不是。風機安裝完成後，還需要完成海底電纜連接、海上變電站啟用、電網整合測試與主管機關驗收，才能正式商業運轉（COD）並開始依 PPA 售電，通常還需要數個月的收尾工程。
丹麥—英國稅務爭議：歐盟委員會支持英國對 Ørsted 離岸風場課稅立場
關鍵事件
歐盟委員會在丹麥與英國之間的跨境稅務爭議中，支持英國對 Ørsted 在英國海域運營的離岸風場所產生利潤依英國法課稅的立場，而非適用丹麥-英國雙重課稅協定的豁免條款。此裁決若確立，Ørsted 將無法主張透過丹麥母公司稅務居民身份規避英國能源暴利稅（Energy Profits Levy）或相關課稅，可能面臨可觀的補稅與利息支出。此案對所有在英國水域持有離岸風電資產的外國開發商均具有重要判例意義。
關鍵數據
依產業背景補充：英國 2022 年針對能源暴利徵收的 Energy Profits Levy（EPL）及後續擴大至電力生產商的 Electricity Generator Levy（EGL），稅率合計可達額外 45%；Ørsted 在英國擁有 Hornsea One（1.2GW）、Hornsea Two（1.3GW）、Lincs、Race Bank、Dudgeon 等多座離岸風場，英國業務為 Ørsted 最重要的海外收入來源之一；Ørsted 2023-2024 年已因美國市場連續大幅減值，總減值金額超過 200 億丹麥克朗，財務壓力本已沉重。
市場重要性
歐盟委員會支持英國對外資離岸風場課稅的裁決，確立了「風場所在地課稅原則」優先於母國稅務協定保護的法律位階，對全球離岸風電跨境投資架構產生深遠影響。此案不只打擊 Ørsted 的財務預測，更可能迫使所有透過控股公司結構在英國持有風場資產的外資開發商（包括丹麥、荷蘭、德國背景的業者）重新評估稅務曝險。從資本配置角度看，課稅不確定性的上升將推高英國離岸風電的融資成本與要求回報率，進一步壓縮本已偏低的專案 IRR，可能加劇外資撤離英國市場的趨勢。對台灣市場而言，此案提示：外資開發商在台灣的稅務結構安排，未來也可能面臨類似的跨境稅務挑戰。
⚠ 反面觀點
歐盟委員會的意見在技術上屬於法律諮詢或聲明立場，最終裁決仍需經英國法院或國際仲裁程序確認，Ørsted 可能仍有法律救濟空間；且此稅務爭議屬個案性質，不必然對整體英國離岸風電開發商造成系統性衝擊，尤其英國本地資本（如 SSE）不涉及跨境稅務協定問題，反而可能在競爭中獲益。
📍 接下來觀察
- Ørsted 針對歐盟委員會立場的官方回應與後續法律行動聲明
- 英國 HMRC 是否據此對 Ørsted 發出正式補稅通知及金額估算
- 其他外資開發商（RWE、Vattenfall 等）是否面臨相似稅務追溯，形成行業性衝擊
- 英國離岸風電新專案競標（AR7 等）外資參與意願是否因稅務不確定性而下滑
- 此案是否確立「風場所在地課稅優先原則」的國際判例，影響全球跨境離岸風電投資架構設計
- OECD BEPS 框架下離岸能源資產的常設機構（PE）認定標準是否因此加速收緊
❓ 常見問題
這個丹麥和英國的稅務爭議，跟我投資的離岸風電股票有什麼關係？
如果你持有 Ørsted 股票，需留意此裁決可能導致 Ørsted 須補繳英國稅款，直接侵蝕獲利；更廣泛地說，此案若形成判例，會讓所有外資在英國持有風場的開發商稅務風險上升，影響整體板塊估值。
歐盟委員會支持英國課稅，是不是代表 Ørsted 一定要繳稅、沒有勝算了？
不一定。歐盟委員會的立場是法律意見，不具強制執行力，Ørsted 仍可透過英國法院訴訟或國際仲裁挑戰課稅決定；但歐盟背書英國立場，大幅降低了 Ørsted 透過外交途徑解決爭端的機率。
英國對離岸風場多收稅，會不會影響台灣相關供應鏈廠商的訂單？
短期直接影響有限，但若稅務壓力導致 Ørsted 或其他外資開發商縮減英國投資規模，長期將減少英國市場的風機、鋼構、海纜等採購量，間接影響仰賴英國訂單的國際供應鏈廠商；台灣廠商在英國市場的直接曝險目前相對偏低。
SK Oceanplant 訂單版圖從油輪擴張至離岸風電
關鍵事件
韓國造船與海洋工程企業 SK Oceanplant 宣布業務版圖從傳統油輪建造擴張至離岸風電設施製造，包括水下基礎（單樁、套管架）及相關海洋結構物。此舉代表韓國大型造船集團旗下子公司正式進入離岸風電供應鏈，透過集團既有的鋼鐵加工與重工業技術能力跨足再生能源市場。SK Oceanplant 的加入，進一步強化韓國在全球離岸風電水下基礎製造市場的競爭態勢。
關鍵數據
依產業背景補充：全球離岸風電水下基礎市場以歐洲廠商（如 Smulders、EEW、SIF）為傳統主力，亞洲廠商近年積極切入；韓國 2030 年離岸風電目標為 14.3GW（以全南道西南海域為核心），為 SK Oceanplant 提供本土訂單基礎；台灣世紀鋼構目前為台灣最大水下基礎製造商，已完成逾 100 支單樁交付；SK Oceanplant 母集團 SK 旗下能源轉型投資規模達數兆韓元，具備充足資本支持業務轉型；全球單樁（Monopile）製造市場 2024-2030 年年均需求估計超過 800 支。
市場重要性
SK Oceanplant 從油輪跨足離岸風電，是韓國重工業集團系統性轉型再生能源供應鏈的縮影，對台灣水下基礎廠商（尤其世紀鋼）構成中長期競爭壓力。韓國廠商具備規模化鋼鐵加工能力、造船塢基礎設施與集團資金後盾，一旦在技術認證與交付記錄上站穩腳跟，將在亞太市場（包括台灣 3-3 期之後的採購）形成實質競爭。台灣水下基礎製造長期依賴政策國產化保護，若保護措施逐步退場，面對韓國競爭對手的成本優勢，本土廠商的利潤率與訂單能見度都將受到考驗。從全球供應鏈格局看，韓國、中國、台灣的亞太製造三角成形，將加速亞太區域水下基礎本地化生產，有利於降低全球離岸風電整體開發成本。
⚠ 反面觀點
SK Oceanplant 宣布擴展業務方向，目前尚不清楚是否已取得具體離岸風電訂單還是僅屬策略宣示，從油輪製造跨足風電水下基礎需要全新的設計認證（DNV、Bureau Veritas）、焊接標準與交付經驗，認證週期通常需 2-3 年；在全球水下基礎市場已由歐洲成熟廠商主導的情況下，韓國新進入者搶佔歐洲訂單的難度不低，短期內對市場格局的實質改變可能有限。
📍 接下來觀察
- SK Oceanplant 是否公告具體離岸風電水下基礎訂單金額與交付對象
- 韓國政府 2025 年離岸風電競標結果，SK Oceanplant 是否獲配本土供應合約
- SK Oceanplant 水下基礎產品取得 DNV 等國際認證的進展，決定其能否打入歐洲市場
- 台灣 3-3 期區塊開發國產化要求是否鬆綁，韓台廠商競價能力對比
- 亞太區域（台灣、韓國、日本）離岸風電水下基礎是否形成區域供應鏈生態，取代對歐洲進口的依賴
- 全球單樁大型化趨勢（20MW+ 風機對應超大直徑單樁）下，韓國重工業廠商是否比台灣廠商更具製造規模優勢
❓ 常見問題
SK Oceanplant 是韓國哪種規模的公司？跟台灣的世紀鋼比起來誰比較大？
SK Oceanplant 是韓國 SK 集團旗下的造船與海洋工程子公司，背靠韓國第二大財閥集團，資本與製造規模均遠大於台灣的世紀鋼構（9958）；世紀鋼優勢在於已有台灣市場訂單實績與政策保護，但若保護退場，規模差距將成為明顯劣勢。
韓國公司做離岸風電，會搶到台灣的訂單嗎？台灣廠商要怎麼辦？
短期內台灣國產化政策提供一定保護，韓國廠商難以直接切入台灣風場採購；但中長期若台灣 3-3 期以後取消強制國產化要求（改採 ESG 評分），韓國廠商以更低成本投標將形成直接競爭，台廠需加速降本與提升製造規格因應。
這個消息對台灣的離岸風電概念股有影響嗎？是利多還是利空？
短期影響有限，屬中長期結構性利空訊號：SK Oceanplant 的加入強化亞太區域競爭格局，對世紀鋼等台灣水下基礎廠商形成潛在壓力；但若韓國廠商進入加速全球水下基礎降價，反而有助於台灣離岸風電整體開發成本下降，對最終電力消費者與電業利多。
