台積電 2025第二季法說與評論

台積電今（17 日）召開2025第二季法說會，並公布第三季展望。會中釋出全年營收年成長率從25%調升至30%左右，合乎市場預期。而今年的資本支出區間不變，維持在380-420億美元之間。

Highlights of TSMC's Q2 Financial Results

– 單季營收約新台幣9337.9億元，QoQ +11.3%，YoY +38.6%

– 毛利率58.6%，QoQ -0.2，YoY +5.4

– 營業利益率49.6%，QoQ +1.1，YoY +7.1

– 稅後純益約新台幣3982.7億元，QoQ +10.2%，YoY +60.7%

– EPS(每股盈餘) : 新台幣15.36元，QoQ +10.2%，YoY +60.7%

台積電2Q25每股盈餘15.36元，優於市場預期的14.55。若以美元計算，第二季營收為300.7億元，年增44.4%，季增17.8%。

2025第二季製程營收占比

3 奈米製程出貨佔整體銷售金額的24%、5 奈米則佔36%、7 奈米製程出貨則佔14%，先進製程（7奈米以上）占比達到74%。

台積電2025第二季營收占比

Source : TSMC

第三季公司財測

台積電預估第3季美元營收將落在318億到330億美元之間，毛利率將落在55.5至57.5%之間，營業利益率則介於45.5到47.5%。另外，會中財務長黃仁昭指出，第一季匯率為1美元兌新台幣32.88元；第二季新台幣升值4.4%來到31.05元，並使營收與毛利率各減4.4%及1.8個百分點；若第三季匯率為29，將再升值6.6%，使營收與毛利率各再降6.6%與2.6個百分點(每升值1%，營收減1%，毛利率減40個百分點)。不過長期來看，毛利率仍可望達53%以上。

海外擴產與展望

會中魏哲家指出，在美國亞利桑那州打造的6座先進晶圓製造廠，總投資金額高達1650億美元，且其中將涵蓋30%的2奈米及更先進製程的產能。

第一座晶圓廠已於去年第四季量產4奈米，良率與台灣廠相當；為了配合客戶需求而加速擴廠，2廠也將提前好幾季量產。第3座導入2奈米與A16製程，目前已動工；第4座也預定採2奈米與A16製程，第5座和第6座晶圓廠則會採用更先進的技術，且這些晶圓廠的建設和量產計劃將依客戶的需求而定。

AI需求強勁

而AI的需求也持續強勁，讓台積的產能告急。魏哲家提到，台積3奈米製程產能確實緊張，且這個情況會持續好幾年。事實上，5奈米也非常吃緊，整體而言，7奈米以及以下的先進製程技術，產能都非常吃緊。

Ji-Pu's point of view.

台積電法說會落幕，財報及展望幾乎全面超越市場的預期，台積電表示受惠於強勁的AI和高效能運算（HPC）相關需求，上修全年營收增長30%，這不單反映需求強勁，同時也反映出CoWoS產能翻倍與漲價效應的銷售槓桿。雖然全年營收成長上調，但其中也隱含著下半年(兩季)營收可能會季減的情況。綜觀下半年的風險，在N3/N2製程沒有明顯對手的情況下，蘋果IPHONE 的拉貨動能可能不足、美方對台32%關稅警報仍在，AI晶片出口管制政策亦反覆，接單節奏恐被擾動，目前匯損與海外擴廠成本的影響暫時可以從ASP提升來弭平，但後續還是要持續觀察整體策略。