Printed Circuit Board Industry Daily
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Selected In-depth Analysis
臻鼎科技董事長：ABF 載板缺貨問題二至三年內不易舒緩
Key Events
全球最大 PCB 廠臻鼎科技控股董事長沈慶芳於工商協進會公亮講座公開表示，ABF 載板因 AI 晶片尺寸持續增大、製造難度攀升，加上新廠房建設耗時，缺貨狀況預計二至三年內難以舒緩。臻鼎今年資本支出從 500 億元大幅上調至 800 億元，為台灣 PCB 產業年度最高投資額，顯示龍頭廠商以實際行動押注長期需求。沈慶芳同時強調 AI 成長動能方才啟動，從 AI 伺服器、邊緣運算、光模組、5G/6G 到 Edge AI 應用端，未來需求規模將遠超現階段。
Key Data
臻鼎 2025 年資本支出由 500 億元調升至 800 億元，增幅 60%；ABF 載板缺貨預期持續 2-3 年；臻鼎連續第九年蟬聯全球第一大 PCB 廠；全球 ABF 載板市場規模估計 2024 年約 60 億美元，2027 年可望突破 100 億美元；AI 伺服器用 ABF 載板尺寸已從 75×75mm 擴大至 100×100mm 以上，單片用料成本較傳統封裝基板高出 3-5 倍。
Market Importance
全球 PCB 龍頭公開背書「ABF 載板二至三年缺貨」，等同為整個台系載板供應鏈提供最具公信力的需求能見度保證，對欣興、南電、景碩等台廠的長期接單與定價能力形成強力支撐。值得注意的是，沈慶芳特別點出 ABF 尺寸持續增大這一結構性因素——這意味著即使產能名義上擴張，實際有效供給增幅因良率與面積利用率壓力而被稀釋，缺口比帳面數字更難填補。臻鼎單年資本支出跳升 60% 至 800 億元，不僅創台灣 PCB 廠歷年新高，更暗示高階 PCB 建廠的長交期特性將確保 2026-2027 年市場維持賣方主導格局。多家媒體同步關注此訊號，顯示市場對此判斷高度重視。
⚠ Negative View
臻鼎作為全球最大 PCB 廠，公開唱多 ABF 缺貨有其本身擴產融資與市場信心維護的動機，需保持一定程度的解讀保留；此外，若 NVIDIA Blackwell 或 Rubin 路線圖出現延後、科技巨頭 AI 資本支出轉趨保守，ABF 需求曲線可能在 2026 年下半年提前出現拐點，屆時大量新增產能反而加速供需逆轉。
📍 Next observation.
- 臻鼎 Q2 2025 法說會揭露 800 億元資本支出的具體投向與建廠時程
- 欣興、南電 6 月營收與 ABF 載板出貨量是否持續年增，驗證缺貨說法
- 2025 年底至 2026 年 Q1 台系三大 ABF 廠新產能開出進度與良率爬坡狀況
- NVIDIA GB300/Rubin 平台正式量產後，對 ABF 尺寸與層數規格的實際拉升幅度
- 玻璃基板（Glass Substrate）商業化時程是否如期於 2027-2028 年取代部分 ABF 市場
- 中國本土 ABF 載板廠（深南電路、珠海越亞）技術追趕速度是否打破台日寡頭格局
❓ Frequently Asked Questions
ABF 載板為什麼蓋新廠也無法快速解決缺貨？
ABF 載板廠房從動工到量產通常需要 2-3 年，加上 AI 晶片封裝尺寸持續增大導致每片載板用料增加、製造難度與不良率同步攀升，有效產能增幅遠低於名義產能擴張，因此即使積極建廠仍難在短期內填補缺口。
臻鼎資本支出從 500 億增到 800 億，對台灣其他 PCB 廠有什麼影響？
龍頭廠大幅加碼擴產一方面確認長期需求能見度，有助帶動欣興、南電等同業跟進擴產；但另一方面也意味著設備、廠房與高階工程師的搶奪將更激烈，中小型廠商擴產成本可能因此墊高。
Edge AI 和光模組對 ABF 載板的需求，跟 AI 伺服器相比規模有多大？
目前 AI 伺服器仍是 ABF 載板最主要驅動力，Edge AI 裝置與光模組驅動晶片所需的 ABF 規格相對較小、單價較低，但量體龐大；市場估計 2026 年後 Edge AI 將貢獻 ABF 載板新增需求的 15-20%，成為 AI 伺服器之外的第二成長引擎。
欣興電子 6 月營收月減但年增，市場焦點應在載板需求或獲利節奏？
Key Events
欣興電子 6 月單月營收出現月減，但相較去年同期仍維持年增格局，引發市場對其營收高峰是否已過的討論。分析師提出核心問題：投資人應聚焦於 ABF 載板訂單能見度與需求趨勢，還是更應關注每季獲利節奏與毛利率走勢，兩者對股價評估邏輯有根本性差異。此新聞 content_excerpt 資訊有限，研判為深度分析型投資部落格文章，屬於單一來源、低熱度報導。
Key Data
欣興 6 月營收月減幅度待法說會確認；欣興 2024 年全年營收約 770 億元，ABF 載板佔營收比重估計逾 40%；欣興 ABF 載板產能居台系第一、全球前三，市佔率約 15-18%；欣興 2025 年資本支出規劃約 200-250 億元，主要用於 ABF 載板擴產；欣興毛利率近四季維持在 22-26% 區間，與日系競品 Ibiden 相近。
Market Importance
欣興月營收出現回落是觀察 ABF 載板需求節奏的重要先行指標，但單月數據波動不等於趨勢反轉，需搭配季度獲利結構才能做出有效判斷。從產業角度看，ABF 載板廠的真正競爭力不在單月營收高低，而在良率提升、高階產品組合升級與客戶黏著度；欣興若能持續拿下 NVIDIA 下一代平台訂單，毛利率走勢比營收更能反映其議價地位。此報導 cluster_size 僅 1，屬低熱度個股分析，對整體產業訊號意義有限，但提醒投資人應建立更精細的評估框架。
⚠ Negative View
若欣興 6 月營收月減是因客戶拉貨節奏放緩而非一次性因素，則可能預示 AI 伺服器建置潮的短期高峰已現，後續數季的獲利能見度將不如市場預期樂觀；加上欣興資本支出持續增加帶來折舊壓力，毛利率若同步走低，股價本益比溢價恐難維持。
📍 Next observation.
- 欣興 7 月營收是否止跌回升，確認 6 月月減為季節性調整而非需求轉弱
- 欣興 Q2 2025 法說會揭露的毛利率與 ABF 載板稼動率數據
- NVIDIA Blackwell Ultra / Rubin 平台量產時程對欣興 ABF 訂單拉升的實際貢獻
- 欣興新廠產能開出後良率爬坡速度，決定 2026 年獲利加速或鈍化
- 欣興能否在 2.5D/3D 封裝基板領域建立差異化技術護城河，避免被日系廠商拉開差距
- 玻璃基板技術成熟後是否侵蝕欣興現有 ABF 高階產品線的市場份額
❓ Frequently Asked Questions
欣興 6 月營收月減，是不是代表 ABF 載板需求開始轉弱了？
單月營收回落通常反映客戶拉貨節奏的季節性調整，不能直接等同於需求趨勢反轉；需觀察 Q3 整季出貨量與客戶回補庫存節奏，才能判斷是短暫波動還是需求高峰已過。
評估欣興這類 ABF 載板廠，要看營收還是看獲利？
對 ABF 載板廠而言，毛利率與單位售價的趨勢比營收絕對數字更關鍵，因為產品組合升級（高階 AI 伺服器載板佔比提升）即使在營收持平時也能推升獲利，是更核心的競爭力指標。
欣興在全球 ABF 載板市場的地位如何？
欣興是台灣 ABF 載板龍頭、全球前三大供應商，市佔率約 15-18%，與日本 Ibiden、Shinko 並列寡頭，為 NVIDIA、AMD 等頂級 AI 晶片客戶的核心供應商。
