離岸風電產業日報
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精選深度分析
世紀鋼憑海盛／海廣案訂單挹注成長動能
關鍵事件
世紀鋼已取得海盛風電及海廣風電兩個離岸風場的水下基礎結構訂單，成為近期業績能見度的重要支撐。海盛與海廣皆屬台灣區塊開發第三期(3-1、3-2期)風場，世紀鋼作為台灣最主要的水下基礎製造商，持續鞏固其在國內離岸風電供應鏈中的核心地位。此兩案訂單將對世紀鋼中期營收形成明確挹注，也反映台灣離岸風電3期風場雖有部分解約壓力，仍有個別案場持續推進。
關鍵數據
世紀鋼為台灣最大水下基礎（單樁/套管基礎）製造商，過去已承接大彰化東南、西南、海龍等多座風場訂單；台灣區塊開發3-1期合計目標裝置容量約3GW，3-2期約3GW，兩期合計逾300支水下基礎需求；依產業估算，每支水下基礎採購單價約新台幣1.5億至2億元，海盛（300MW級）與海廣（300MW級）合計潛在水下基礎金額可達數十億元台幣級別。
市場重要性
世紀鋼取得海盛、海廣兩案水下基礎訂單，在台灣3期風場普遍面臨延宕與解約壓力的背景下，具有強烈的選股鑑別訊號意義。由於水下基礎是離岸風電建設鏈中最早確認、金額最大的採購項目之一，訂單落袋代表風場主開發商已完成財務與工程規劃，可見度較高。世紀鋼挾國內唯一規模化產能的先天優勢，即便國產化要求在3-3期鬆綁，短中期仍難有新競爭者撼動其地位。然而，投資人須留意訂單認列時程與海象施工窗口帶來的季度收入波動風險，以及部分3期風場若後續融資未能如期達成財務關閉，訂單金額仍存在調整可能。
⚠ 反面觀點
世紀鋼雖持有兩案訂單，但台灣3-1、3-2期風場已有多座遭解約或開發商撤退的前例，海盛與海廣能否如期完成專案融資財務關閉（financial close）並啟動施工，目前仍存在不確定性；加上水下基礎製造週期長達18至24個月，若風場時程再延，訂單對當期營收的貢獻將被遞延，帳面訂單數字未必能及時反映在股價對應的獲利上。
📍 接下來觀察
- 海盛、海廣風場是否於近季完成專案融資財務關閉（financial close）並公告
- 世紀鋼下季法說會揭露在手訂單（backlog）金額與交付時程
- 3-1、3-2期其他風場是否陸續解約或重新招商，影響水下基礎後續需求量
- 世紀鋼廠區產能利用率與鋼材採購成本變化，決定毛利率走勢
- 台灣3-3期區塊開發規則是否維持本土優先採購，決定世紀鋼長期護城河寬度
- 浮式離岸風電（floating offshore wind）技術路線若加速商業化，水下基礎型態將出現根本轉變，影響現有固定式單樁產線的長期價值
❓ 常見問題
海盛和海廣是哪兩個風場？跟世紀鋼有什麼關係？
海盛風電與海廣風電均為台灣區塊開發第三期（3-1、3-2期）的離岸風場專案，裝置容量各約300MW級別；世紀鋼獲得這兩座風場的水下基礎製造訂單，負責生產將風機固定於海床的大型鋼構基礎結構，是整個風場建設的關鍵起點。
水下基礎訂單對世紀鋼的獲利有多大影響？什麼時候會反映在財報上？
水下基礎單價高（每支約1.5至2億元台幣），兩案合計潛在金額達數十億元，對世紀鋼營收貢獻顯著；但由於製造與交付週期長達18至24個月，財報影響通常落後訂單簽署1至2年，且須等風場完成財務關閉後才會啟動製造，認列時程存在不確定性。
台灣離岸風電第三期有不少風場解約，世紀鋼這兩個訂單還算數嗎？
訂單是否生效的關鍵在於風場能否完成「財務關閉」（financial close，即銀行聯貸確認），若開發商無法如期完成融資或遭遇政策阻礙，訂單仍有被縮減或延後的風險；目前海盛、海廣尚未有解約公告，但投資人宜持續追蹤兩案的融資進展，而非僅以「取得訂單」作為確定訊號。
泓德能源旗下星星電力再度攜手風睿能源，擴大離岸風電購電規模
關鍵事件
泓德能源旗下綠電售電子公司星星電力，再度與離岸風電開發商風睿能源簽署購售電協議（PPA），擴大離岸風電的採購規模，顯示企業購電（Corporate PPA）市場持續熱絡。此消息獲3家媒體同步報導，具一定市場關注度；對泓德而言，離岸風電PPA的擴張有助於鞏固其在台灣企業綠電供應市場的平台地位，也反映下游製造業者對再生能源憑證（RECs）的需求持續攀升。
關鍵數據
台灣企業購電市場2024年累計簽署PPA量已逾6GW（含陸域與離岸合計估算）；離岸風電每度售電價格依談判結果約落在新台幣3.5至5.5元區間；泓德能源（8440）為台灣主要民營綠電售電業者之一，旗下星星電力專注企業綠電整合業務；風睿能源為台灣本土離岸風電開發商，持有區塊開發期配額；此次新聞cluster_size為3，顯示市場對此合作具有一定關注熱度。
市場重要性
星星電力與風睿能源的離岸風電PPA擴大合作，是台灣「開發商─售電平台─企業用戶」三方綠電生態系逐漸成熟的縮影，也顯示離岸風電的商業模式正從仰賴政府躉購（FIT）轉向市場化定價。對泓德等綠電平台而言，提前鎖定離岸風電長約有助於穩定電力成本並提升合約年限，是維持客戶（尤其是科技製造業）RE100承諾的關鍵籌碼。多家媒體同步報導此消息，反映市場對台灣企業PPA擴張題材的持續關注。然而，企業PPA的實際兌現仍高度依賴風場如期完工併網，若開發商建設進度延誤，售電平台的合約履約風險不可忽視。
⚠ 反面觀點
PPA合約簽署屬意向層級，距離電力實際交付仍須經歷風場取得融資、施工、併網等多道關卡；風睿能源的離岸風場若面臨3期常見的延宕或解約風險，星星電力的採購合約恐淪為空頭支票，泓德能源的綠電供給能力將受衝擊，進而影響其向企業客戶的承諾兌現率。
📍 接下來觀察
- 泓德能源是否公告此次PPA的具體容量、年限與電價等關鍵條款
- 風睿能源離岸風場的區塊開發進度與財務關閉時間表是否有新公告
- 台灣企業購電市場競爭格局是否出現新售電平台加入，壓縮泓德定價空間
- 離岸風電PPA電價是否因建設成本上升而走高，影響企業用戶的簽約意願
- 台灣電力市場自由化進程與售電業管制規則調整，決定綠電平台的長期商業模式可行性
- 國際RE100標準若對台灣離岸風電憑證的認定規則收緊，將影響企業購電需求結構
❓ 常見問題
星星電力和風睿能源簽的PPA是什麼？對一般投資人有什麼意義？
PPA（購售電協議）是企業直接向發電商長期購買電力的合約，星星電力作為綠電售電平台，向風睿能源採購離岸風電後再轉售給有RE100承諾的企業客戶；對泓德能源（8440）投資人而言，PPA擴大代表綠電業務規模成長，但需留意合約能否如期兌現。
泓德能源旗下的星星電力是做什麼的？和泓德本業有什麼關係？
星星電力是泓德能源（8440）旗下專責企業綠電整合與售電業務的子公司，負責向離岸、陸域風電及太陽能開發商採購電力，再打包成企業可用的綠電方案銷售；這是泓德從傳統能源管理顧問轉型為綠電平台的核心業務之一。
為什麼這次消息有三家媒體同步報導？是特別重要的事嗎？
三家媒體同步報導顯示此合作具有一定市場關注度，但就產業實質影響力而言，PPA簽署屬商業合作意向，尚未代表電力實際交付或營收入帳；投資人宜關注後續風場開發進度與合約條款細節，而非單純以媒體曝光量判斷事件重要性。
