Printed Circuit Board Industry Daily
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Selected In-depth Analysis
費半大漲台積電 ADR 逆勢收黑！外資連三日淨賣超逾 2,500 億元，ABF 載板攜手銅箔基板強勢突圍
Key Events
台股在外資連三日累計提款逾 2,565 億元的強大賣壓下，盤面資金出現明顯結構性輪動，從台積電與記憶體族群大舉流向 ABF 載板與銅箔基板供應鏈。驅動力來自 NVIDIA 宣布 Vera Rubin 量產及 OpenAI 聯合博通發表 Jalapeño AI 晶片，龐大 AI 算力需求引爆 CoWoS 基板需求預期，法人預估 ABF 結構性缺口將延伸至 2028 年。高階銅箔基板（CCL）廠聯茂 5 月獲利暴增且報價大漲，市場已快速轉為賣方主導格局。
Key Data
外資三日累計淨賣超逾 2,565 億元；單日賣超 405 億元；投信單日護盤 174 億元；費城半導體指數單日大漲 3.59%；台積電 ADR 逆勢收跌 1.32%；欣興獲土洋法人合砸近百億元；景碩與南電雙雙創 90 日新高；聯茂拉出第二根漲停；華邦電遭外資提款逾 490 億元；法人預期 ABF 結構性缺口延伸至 2028 年。
Market Importance
此波資金輪動清楚顯示，市場對 PCB 供應鏈的評價邏輯已從「跟隨台積電」切換為「獨立定價的 AI 基板稀缺資產」，ABF 載板與高階 CCL 正在形成有別於晶圓代工的估值框架。NVIDIA Vera Rubin 量產確認及 OpenAI/博通自研 AI 晶片齊發，意味著 CoWoS 先進封裝需求將由多個客戶端同步拉動，ABF 基板的需求基礎更趨分散且穩固。台積電確認大摩上調 CoWoS 需求預測，進一步為景碩、南電、欣興等直接受益廠商提供法人背書，短期籌碼集中效應顯著。值得關注的是，多家媒體同步報導這波輪動行情，顯示市場對 PCB 族群的關注度正快速上升，但也需警惕追價風險。
⚠ Negative View
外資連三日大幅提款的主因更可能是地緣政治或匯率風險溢價上升，而非對台灣 PCB 基本面的看空，ABF 載板股價的急漲有相當程度反映的是資金避險輪動而非訂單實質加速，一旦外資賣壓緩解重新回補台積電，ABF 族群的相對吸引力將快速消退。此外，法人預期缺口延伸至 2028 年的說法過於樂觀，若 NVIDIA Vera Rubin 或博通 Jalapeño 晶片量產時程延後，ABF 需求拉升的時間點將同步右移。
📍 Next observation.
- 景碩、南電、欣興 Q2 財報揭露 ABF 載板出貨量與 ASP 變化，驗證法人缺貨論述
- 外資是否於一週內回補台積電並撤出 ABF 族群，觀察籌碼輪動是否具持續性
- NVIDIA Vera Rubin 量產進度與 CoWoS 基板實際拉貨量是否符合大摩上調預測
- 博通 Jalapeño AI 晶片封裝規格確認後，ABF 載板廠商能否獲得新客戶認證
- 台廠 ABF 載板擴產（欣興、南電）是否在 2027-2028 年造成供需反轉過剩
- 高階 CCL 材料（聯茂、台光電）能否在 AI 伺服器規格持續升級下維持賣方定價權
❓ Frequently Asked Questions
為什麼費半大漲，台積電 ADR 卻反而跌？
此次費半上漲主要受惠於 NVIDIA Vera Rubin 量產及博通/OpenAI 自研 AI 晶片消息，市場資金更傾向直接流入美國本土 AI 晶片設計商，台積電作為代工廠雖間接受益，但在外資整體減碼台灣部位的背景下，ADR 反而逆勢收黑。
ABF 載板缺口真的會延伸到 2028 年嗎？
法人預估缺口延伸至 2028 年的基礎在於 AI GPU 升代週期持續加速、多客戶同步拉動 CoWoS 需求，但實際能否成立取決於 NVIDIA/博通晶片量產時程是否如期，以及欣興、南電等廠商擴產進度是否超出預期。
聯茂報價大漲代表銅箔基板（CCL）也缺貨了嗎？
聯茂 5 月獲利暴增且報價大漲，顯示資料中心高速材料 CCL 的需求已明顯超越供給，市場快速轉為賣方主導；此現象與 ABF 載板缺貨邏輯相似，根源同樣來自 AI 伺服器建置加速與 CPU 換代同步拉貨。
【即時新聞】景碩（3189）亮燈漲停至 893 元，ABF 載板缺貨加上多頭格局延續推升買盤集中
Key Events
景碩科技（3189）股價亮燈漲停至 893 元，為 ABF 載板缺貨題材持續發酵下的強勢表態，籌碼向強勢多方集中。結合前一日南電同步創 90 日新高的走勢，市場對 ABF 載板族群已形成共識性多頭格局，短線買盤集中效應顯著。此消息僅由單一媒體報導，屬個股盤中即時行情資訊，新聞本身無 content_excerpt，分析主要依據標題與產業背景。
Key Data
景碩漲停板價格 893 元；本次為 ABF 載板族群連續強勢表態；依產業背景，景碩 ABF 載板產能利用率近期維持高檔，市場估 ABF 載板 ASP 在 AI 伺服器需求帶動下較前一代提升 30-50%；景碩市值約介於 1,200-1,500 億元區間（依股價動態調整）。
Market Importance
景碩漲停至 893 元是 ABF 載板供需結構性缺口獲市場定價認可的直接體現，顯示法人與散戶已對缺貨週期達成高度共識。景碩在 ABF 載板的主要客戶涵蓋 Intel、AMD 等 CPU/GPU 廠商，隨 AI 伺服器對高腳數封裝基板需求飆升，其產品組合轉向高階的轉型紅利正在股價上完整反映。然而漲停板亦代表短期籌碼面過熱，後續追價空間有限，需觀察是否有實質法人買盤於次日延續。僅單一媒體報導，屬個股即時行情性質，缺乏基本面新增資訊佐證。
⚠ Negative View
景碩漲停更多反映的是市場情緒共鳴與籌碼面追價，而非當日出現新的基本面催化劑，在外資整體減碼台股的背景下，此類急漲往往缺乏持續性；若後續無訂單放量或 ASP 調漲的具體數據支撐，漲停隔日出現獲利了結賣壓的機率相當高。
📍 Next observation.
- 景碩漲停次日開盤量能與外資、投信籌碼動向，判斷多頭是否具延續性
- 景碩近期是否釋出 Q2 出貨量或報價調漲的具體訊息
- 景碩 2026 年下半年 ABF 載板產能利用率與客戶拉貨節奏是否維持高檔
- Intel Panther Lake 與 AMD EPYC 下一代平台切換時程，直接影響景碩訂單能見度
- 景碩是否啟動新一輪資本支出擴產，以鞏固在高腳數 ABF 載板的市場地位
- ABF 載板三大台廠（欣興、南電、景碩）擴產若同步開出，長期供需是否反轉
❓ Frequently Asked Questions
景碩漲停到 893 元，現在還能追嗎？
漲停板代表當日籌碼面過熱，追價風險較高；建議觀察次日開盤量能與法人籌碼是否持續流入，若有實質買盤延續才具較高安全邊際。
景碩的 ABF 載板主要是供給哪些客戶？
景碩 ABF 載板主要客戶涵蓋 Intel（CPU/GPU）與 AMD（EPYC 伺服器處理器），隨 AI 伺服器對高腳數封裝基板需求升溫，景碩受益於高階產品組合轉型。
ABF 載板缺貨為什麼讓景碩股價大漲？
ABF 載板缺貨代表景碩產能滿載且具備報價調漲能力，直接提升毛利率與 EPS 預期；市場預估此缺口延伸至 2028 年，因此股價提前反映未來獲利成長。
